资本市场分析2025年3月第一期

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序号	代码	名称	最新预案公告日	首次披露预案日	最新公告日	方案进度	审核程序类型	发行方式	增发价格	最新价	预案差价率(%)	预案差价	定价方式	定价基准日	定价日前20日交易均价	定价日前60日交易均价	定价日前120日交易均价	折价率	增发数量(万股)	预计募集资金(亿元)	定向增发目的	定向增发说明	发行对象	发行对象说明	认购方式	主承销商	Wind行业
1	600168.SH	武汉控股	2025-03-07	2025-03-07	2025-03-07	董事会预案	普通程序	定向		4.53			竞价					80.0000			配套融资	本次募集配套资金拟用于支付本次交易的现金对价、中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。其中，用于补充流动资金及偿还债务的比例将不超过交易作价的25%，或不超过募集配套资金总额的50%。募集配套资金具体用途及金额将在重组报告书中予以披露。	境内自然人,机构投资者	超过35名特定投资者	现金		公用事业Ⅱ
2	000100.SZ	TCL科技	2025-03-04	2025-03-04	2025-03-04	董事会预案	普通程序	定向		4.81			竞价					80.0000		43.59	配套融资	本次募集配套资金总额不超过 435,941.11 万元，本次募集配套资金扣除中介机构费用及相关交易税费后将全部用于支付本次交易的现金对价	境内自然人,机构投资者	不超过 35 名(含)符合条件的特定对象	现金	申万宏源证券承销保荐有限责任公司	硬件设备
3	688568.SH	中科星图	2025-03-04	2025-03-04	2025-03-04	董事会预案	普通程序	定向		59.10			竞价					80.0000	16,299.78	25.00	项目融资	本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币250,000.00万元（含本数），扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：星图云空天信息云平台建设项目、星图低空云低空监管与飞行服务数字化基础服务平台建设项目、星图洛书防务与公共安全大数据智能分析平台建设项目、补充流动资金。	境内自然人,机构投资者	不超过35名符合中国证监会,上交所规定条件的特定投资者,包括符合规定条件的证券投资基金管理公司,证券公司,财务公司,资产管理公司,保险机构投资者,信托公司,合格境外机构投资者以及其他符合相关法律,法规规定条件的法人,自然人或其他机构投资者.	现金		软件服务
4	002615.SZ	哈尔斯	2025-03-06	2023-12-30	2025-03-06	董事会预案	普通程序	定向		8.22			竞价					80.0000	13,988.03	7.55	项目融资	公司本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过 75,490.00 万元（含本数），公司前次募集资金中补充流动资金金额超出前次募集资金总额的 30%，公司将超出部分于本次募集资金的总额中调减，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于如下项目：“哈尔斯未来智创”建设项目（一期）。	机构投资者,境内自然人	不超过 35 名的特定投资者,包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司,证券公司,信托公司,财务公司,保险机构投资者,合格境外机构投资者以及其他符合相关法律,法规规定条件的法人,自然人或其他机构投资者.	现金	中银国际证券股份有限公司	耐用消费品
5	300738.SZ	奥飞数据	2025-03-06	2025-03-06	2025-03-06	董事会预案	普通程序	定向		24.98			竞价						19,630.44	17.50	项目融资	公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币 175,000.00 万元，扣除发行费用后，将用于以下项目：1、新一代云计算和人工智能产业园（廊坊固安 F 栋、G 栋、H 栋）项目；2、补充流动资金及偿还银行贷款。	机构投资者,境内自然人	不超过 35 名(含 35 名),为符合中国证监会规定的特定投资者,包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司,证券公司,信托投资公司,财务公司,保险机构投资者,合格境外机构投资者,以及符合中国证监会规定的其他法人,自然人或其他合格的投资者.	现金		软件服务
6	000563.SZ	陕国投A	2025-03-03	2025-03-03	2025-03-03	董事会预案	普通程序	定向		3.52			竞价						153,419.11	38.00	补充流动资金	本次发行的募集资金总额不超过人民币 38 亿元。本次发行的募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于补充公司资本金。	机构投资者,境内自然人	为不超过 35 名(含 35 名)特定投资者.发行对象须为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司,证券公司,信托公司,财务公司,保险机构投资者,合格境外机构投资者,人民币合格境外机构投资者以及符合中国证监会规定的其他法人,自然人或其他合格的投资者.证券投资基金管理公司,证券公司,合格境外机构投资者,人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的,视为一个发行对象;信托公司作为发行对象的,只能以自有资金认购.	现金		非银金融
7	000100.SZ	TCL科技	2025-03-04	2025-03-04	2025-03-04	董事会预案	普通程序	定向	4.4200	4.81	8.82	0.39	定价	2025-03-04	4.9090	4.9685	4.8801	80.0000	98,629.21	43.59	融资收购其他资产	1、进一步强化上市公司的核心竞争力，巩固行业领先地位。本次交易为上市公司收购深圳华星半导体少数股权，有利于上市公司进一步强化主业，并进一步提升上市公司在半导体显示行业的核心竞争力。一方面，股权收购完成后，上市公司在深圳华星半导体的持股比例将得到提升，有利于进一步提升上市公司在优势产线的占比。另一方面，本次交易有利于上市公司进一步突出主业领域的核心竞争力优势，有利于其行业领先地位的进一步稳固。2、提高上市公司盈利能力，提升股东回报。近年来，半导体显示大尺寸行业格局进一步优化，显示行业已进入全新发展阶段，供需关系趋向健康，大尺寸化驱动面积需求稳步增长，以电视面板为代表的主流产品价格回升，深圳华星半导体产品持续高端化，通过持续锻造穿越需求波动的经营能力，经营回报有望不断改善，有利于增厚上市公司净利润水平，提高股东回报。	机构投资者	深圳市重大产业发展一期基金有限公司	资产		硬件设备
8	300871.SZ	回盛生物	2025-03-03	2024-04-04	2025-03-03	董事会预案	普通程序	定向	9.3000	11.57	24.41	2.27	定价	2024-04-04	12.6531	11.3256	12.4252	80.0000	2,612.33	2.50	补充流动资金	本次发行拟募集资金总额不超过人民币 25,000.00 万元（含本数），扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。	机构投资者	本次向特定对象发行股票的发行对象为楚盛(湖北)投资合伙企业(有限合伙),其系公司实际控制人张卫元,余姣娥控制的企业.	现金	中信建投证券股份有限公司	医药生物
9	600168.SH	武汉控股	2025-03-07	2025-03-07	2025-03-07	董事会预案	普通程序	定向	5.2400	4.53	-13.55	-0.71	定价	2025-03-07	4.3765	4.7076	4.6928	80.0000			融资收购其他资产	1、加快水务环保业务转型升级，重塑上市公司高质量发展内核通过本次交易，依托标的公司在数字化、绿色低碳、环保节能、循环经济等新兴前沿业务领域的科技积累，加快探索通过数字孪生、算法优化运行参数形成智慧化运营技术，整合双方在绿色低碳设计、城市运维服务等领域的核心能力，构建“AI+水务环保”技术底座，推动传统水务环保行业的全产业链智能化转型升级，培育“技术研发-场景落地-数据赋能”的创新生态，形成可复制、易推广的“硬科技赋能-轻资产扩张-可持续变现”闭环价值体系，重塑上市公司高质量发展内核。2、强化市场化服务质量及效能，提升上市公司持续盈利能力本次交易完成后，标的公司将纳入上市公司合并范围，提升上市公司的资产规模、营业收入及利润水平，形成新的利润增长点。同时，作为国务院“科改示范”企业及国家高新技术企业，标的公司依托其主持武汉市70余年城市建设工作积累的城市道路、桥梁、隧道、管网及厂站数据，将AI大模型、数字经济、低空经济、CIM+（基于城市信息模型的扩展应用）等前沿科技与市政基础设施及生态环境治理相结合，进行城市基础设施运营业务数字化产品的研发，持续加强关键核心技术攻关，提升科技成果转化水平，以持续强化的市场化服务质量及效能推动企业持续盈利能力的稳步提升，并通过与上市公司客户资源、市场渠道、管理资源等共享协同，进一步提升项目执行及客户服务效率，降低上市公司整体项目执行及服务成本，从而提升上市公司持续盈利能力。3、优化上市公司资产结构，改善上市公司财务状况本次交易是深入贯彻落实党中央、国务院关于深化国企改革、优化国有资本布局工作部署的重要举措，进一步实现国有资产保值增值。本次交易采用发行股份及支付现金的方式购买标的资产，并同时募集配套资金，可充分发挥资本市场并购重组的主渠道作用。本次交易完成后，有利于优化上市公司资本结构、改善财务状况、提升抗风险能力和持续经营能力；有利于通过稳健的方式获取上市公司经营发展所需的资产和资金，促进上市公司持续健康发展。	大股东关联方	武汉市城市建设投资开发集团有限公司	资产		公用事业Ⅱ
10	603578.SH	三星新材	2025-03-05	2023-03-23	2025-03-05	发审委/上市委通过	普通程序	定向	10.7300	13.13	22.37	2.40	定价	2023-03-23	13.7904	13.3814	12.8228	80.0000	5,410.71	5.76	补充流动资金	本次向特定对象发行募集资金总额（含发行费用）不超过人民币 57,623.89万元（含本数），扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。	大股东	金玺泰	现金	中信建投证券股份有限公司	家电Ⅱ
11	000060.SZ	中金岭南	2025-03-04	2025-03-04	2025-03-04	董事会预案	普通程序	定向	3.7400	4.73	26.47	0.99	定价	2025-03-04	4.6730	4.7986	4.7949	80.0000	40,106.95	15.00	补充流动资金	本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过 150,000.00 万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。	大股东	广东省广晟控股集团有限公司	现金		有色金属

3.新股发行

序号	代码	名称	申购代码						市盈率				发行数量(万股)									募集资金(亿元)				发行费用(万元)
序号	代码	名称	申购代码	招股日期	网上发行日期	上市板	发行制度	发行价格	发行市盈率	行业PE(披露值)	行业PE(近1月,静态)	行业PE(近1月,TTM)	总计	新股发行数量	老股转让数量	网下配售数量	网上发行数量	回拨前网上发行股数	回拨前网下发行股数	网下申购上限	网上发行申购上限	预计募资(上市公司)	募资总额(上市公司)	募资净额(上市公司)	项目募投资金(上市公司)	上市公司发行费用	发行方式	承销方式	主承销商	保荐机构	审计机构	资产评估机构	律师事务所	初步询价起始日	发行公告日期	网下发行起始日期	网下发行截止日期	面值	省份	Wind行业	证券类型	交易所
1	301535.SZ	浙江华远	301535	2025-03-06	2025-03-14	创业板	注册制				27.27	28.37	6,379.41	6,379.41	0.00	5,167.36	1,212.05	1,212.05	4,848.39	2,500.00	1.20	3.51			3.00		战略配售,网下询价,网上定价	余额包销	海通证券股份有限公司	海通证券股份有限公司	中汇会计师事务所(特殊普通合伙)	北京国融兴华资产评估有限责任公司	北京市竞天公诚律师事务所	2025-03-10	2025-03-13	2025-03-14	2025-03-14	1.00	浙江省	可选消费--汽车与零配件--汽车零配件--汽车零配件与设备	A股	深圳
2	688757.SH	胜科纳米	787757	2025-03-06	2025-03-14	科创板	注册制				36.16	35.43	4,033.11	4,033.11	0.00	3,347.51	685.60	685.60	2,742.55	1,300.00	0.65	3.58			2.97		战略配售,网下询价,网上定价	余额包销	华泰联合证券有限责任公司	华泰联合证券有限责任公司	中汇会计师事务所(特殊普通合伙)	天源资产评估有限公司	上海市锦天城律师事务所	2025-03-11	2025-03-13	2025-03-14	2025-03-14	1.00	江苏省	信息技术--软件服务--信息技术服务--信息科技咨询与其它服务	A股	上海
3	301629.SZ	矽电股份	301629	2025-03-07	2025-03-11	创业板	注册制	52.28	26.23	29.67	29.73	29.30	1,043.18	1,043.18	0.00		1,043.15	1,043.15			1.00	5.45	5.45	4.64		8,184.68	网上定价	余额包销	招商证券股份有限公司	招商证券股份有限公司	容诚会计师事务所(特殊普通合伙)	北京亚事资产评估有限责任公司	广东信达律师事务所		2025-03-10			1.00	广东省	信息技术--半导体--半导体材料与设备--半导体材料与设备Ⅳ	A股	深圳

4.新股发行后表现

序号	代码		名称	上市日期				上市首日			上市以来		发行市盈率(摊薄)	首日上市数量(万股)		网上申购中签率(%)	网下申购中签率(%)	主承销商		中上协行业	Wind行业	证券类型	交易所
上市天数(交易日)	一字涨停板天数	发行价格	上市板	均价	收盘价(后复权)	上市首日收益率(后复权)	涨跌幅(%)	换手率(%)	开盘涨跌幅(%)	振幅(%)	市盈率	市净率	收盘价(后复权)	涨跌幅(%)	上市以来收益率(后复权)	换手率(%)
1	301557.SZ	C常友	2025-03-04	3		28.88	创业板	95.50	89.99	211.60	211.60	83.66	177.80	172.33	37.89	5.43	106.61	269.15	269.15	227.76	15.70	1,108.00	0.01		海通证券股份有限公司	CSRC制造业	A股	深圳
2	603409.SH	C汇通	2025-03-04	3		24.18	主板	54.37	50.81	110.13	110.13	75.43	100.58	132.71	38.13	8.39	48.49	100.54	100.54	188.17	20.72	3,087.59	0.03	0.01	中银国际证券股份有限公司	CSRC制造业	A股	上海
3	301173.SZ	C毓恬	2025-03-03	4		28.33	创业板	76.25	70.59	149.17	149.17	80.16	182.39	52.67	36.39	7.59	61.03	115.43	115.43	238.61	16.07	1,686.19	0.02	0.03	国泰君安证券股份有限公司	CSRC制造业	A股	深圳

5.增发实施

说明

6.债市

公开市场操作:

本周央行公开市场累计开展了16592亿元逆回购操作和3000亿元MLF操作，本周央行公开市场共有15261亿元到期，因此本周央行公开市场全口径净投放4331亿元，是春节后首次实现单周净投放。

Wind数据显示，下周央行公开市场将有16592亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期2925亿元、3185亿元、5487亿元、2150亿元、2845亿元。

二级市场方面：

利率品种：

本期银行间国债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨1.63bp。其中，0.5年期品种上涨5.57bp，1年期品种下跌2bp，10年期品种下跌0.48bp。

本期国开债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨2.88bp。其中，1年期品种上涨5bp，3年期品种上涨3.81bp，10年期品种上涨1.27bp。

本期农发债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨3.42bp。其中，1年期品种上涨3.67bp，3年期品种上涨6.01bp，10年期品种上涨4.93bp。

本期进出口银行债收益率不同期限多数上涨，各期限品种平均涨3.89bp。其中，1年期品种上涨2.1bp，3年期品种上涨6.98bp，10年期品种上涨6.25bp。

信用品种：

本期各信用级别短融收益率多数上涨，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨3.9bp，AA+级整体上涨3.8bp，AA-级整体上涨1.8bp。

本期各信用级别中票收益率全部上涨，其中5年期AAA级中票上涨9.31bp，4年期AA+级中票上涨10.79bp，2年期AA级中票上涨12.94bp。

本期各级别企业债收益率不同期限全部上涨；具体品种而言，1年期AAA级上涨11.03bp，3年期AA+级上涨10.13bp，15年期AA级上涨10.56bp。

本周一级市场发行统计：

序号	类别	发行只数	只数比重(%)	发行额(亿元)	面额比重(%)
1	国债	5	0.38	3,881.30	19.24
2	地方政府债	82	6.20	3,807.25	18.87
3	央行票据	1	0.08	47.20	0.23
4	同业存单	591	44.71	5,193.90	25.74
5	金融债	58	4.39	2,900.70	14.38
6	政策银行债	18	1.36	1,160.00	5.75
7	商业银行债	7	0.53	640.00	3.17
8	商业银行次级债券	2	0.15	403.50	2.00
9	保险公司债	0	0.00	0.00	0.00
10	证券公司债	21	1.59	487.20	2.41
11	证券公司短期融资券	10	0.76	210.00	1.04
12	其它金融机构债	0	0.00	0.00	0.00
13	企业债	3	0.23	35.00	0.17
14	一般企业债	3	0.23	35.00	0.17
15	集合企业债	0	0.00	0.00	0.00
16	公司债	148	11.20	1,211.79	6.01
17	一般公司债	56	4.24	657.00	3.26
18	私募债	92	6.96	554.79	2.75
19	中期票据	156	11.80	1,544.17	7.65
20	一般中期票据	156	11.80	1,544.17	7.65
21	集合票据	0	0.00	0.00	0.00
22	短期融资券	101	7.64	808.12	4.01
23	一般短期融资券	21	1.59	202.27	1.00
24	超短期融资债券	80	6.05	605.85	3.00
25	定向工具	26	1.97	119.11	0.59
26	国际机构债	1	0.08	50.00	0.25
27	政府支持机构债	0	0.00	0.00	0.00
28	资产支持证券	147	11.12	552.97	2.74
29	金融监管局ABS	11	0.83	149.87	0.74
30	交易商协会ABN	40	3.03	139.94	0.69
31	证监会主管ABS	67	5.07	178.21	0.88
32	可转债	3	0.23	23.57	0.12
33	可分离转债存债	0	0.00	0.00	0.00
34	合计	1,322	100.00	20,175.07	100.00

（二）二级市场

市场回顾：

【市场综述】

3月7日，A股震荡回调，题材股普遍哑火，盘面缺乏明显主线，资源股逆势走强。上证指数收跌0.25%报3372.55点，深证成指跌0.5%，创业板指跌1.31%，北证50跌0.49%，科创50跌1.24%，万得全A跌0.43%，万得A500跌0.29%，中证A500跌0.3%。A股全天成交1.86万亿元，上日为1.95万亿元。

有色金属等周期股逆势上涨，华钰矿业4天3板，罗平锌电、创新新材、株冶集团、永茂泰涨停。煤炭、钢铁同步走强，安源煤业涨停。

军工股表现出色，迈信林、成电光信、华秦科技、中航高科、航发动力等涨幅居前。

AI智能体概念股冲高回落，立方控股、新开普、用友网络、南兴股份、正和生态、国脉科技、云赛智联等涨停。

机器人题材局部活跃，云鼎科技5连板，震裕科技、铭科精技、浙江黎明、宇晶股份、运机集团涨停。

固态电池指数深度回调，上海洗霸、华丰股份双双跌停，德尔股份跌逾8%。

算力租赁概念股调整明显，群兴玩具、拓维信息跌停，恒为科技逼近跌停。

此外，消费电子、光通信、CRO、DeepSeek、半导体概念股均表现不振。

个股方面，东方集团连续5日跌停。证监会初步查明，东方集团披露的2020年至2023年财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假，可能触及重大违法强制退市情形。

本周，上证指数累计涨1.56%，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.61%。。

【大宗商品】

3月7日，国内商品期市收盘多数上涨，集运指数（欧线）涨超4%，棕榈油涨近3%，纯碱跌逾1%。贵金属全线上涨，沪银上涨，沪金微涨；黑色系多数上涨，焦煤、焦炭上涨；基本金属多数上涨，沪锡涨逾2%，沪镍涨逾1%；能化品多数上涨，燃油、LPG涨逾1%；农产品多数上涨，棕榈油涨近3%，菜油、豆油涨逾1%。

资金流向方面，棕榈油2505获资金流入5.97亿元，豆油2505获资金流入2.81亿元，而沪金2504遭资金流出8.37亿元，焦煤2505遭资金流出4.22亿元。

宏观方面，海关总署称，按美元计价，前两个月我国进出口总值9093.7亿美元，同比下降2.4%；其中，出口5399.4亿美元，增长2.3%；进口3694.3亿美元，下降8.4%；贸易顺差1705.2亿美元。

今年前两个月我国货物贸易开局平稳，出口规模创历史同期新高。据海关统计，前两个月我国货物贸易进出口总值6.54万亿元人民币，同比下降1.2%（与去年同期相比，今年前两个月少了2个工作日，剔除不可比因素影响，进出口增长1.7%）。其中，出口3.88万亿元，增长3.4%；进口2.66万亿元，下降7.3%。

2月期市成交明显回暖。中国期货业协会3月6日公布的数据显示，以单边计算，2月全国期货市场成交量为5.63亿手，成交额为51.56万亿元，同比分别增长69.67%和69.23%。1—2月全国期货市场累计成交量为11.15亿手，累计成交额为100.43万亿元，同比分别增长26.19%和34.83%。

总的来看，2月全国期货市场成交量和成交额延续1月的增长势头，同比增长近七成，增速明显加快。格林大华期货的分析师表示，2月宏观经济企稳利好期货市场成交。当月中国制造业PMI回升至50.2%，非制造业PMI也恢复上升势头，二者共同带动综合PMI上行。春节后，复工复产表现超预期，显示内需、外需带动产出同步改善，经济仍维持一定活力。在季节性因素和政策效果叠加的利好带动下，中国经济继续向好的基础进一步巩固。

能化品方面，国际期油价格止跌回稳，日前，欧佩克宣布产量回归和美国原油产量创下历史新高，两者的原油产量大幅增产正在加速全球能源成本体系的重构。

海通期货的分析师认为，油价在经历了一个半月的显著回调后，短期内可能已触底。尽管市场情绪极度悲观，但库存低位和月差结构的韧性暗示市场存在修复机会。

油价连续下挫导致市场情绪极度悲观，投资者对供应过剩和需求不足的担忧加剧，利空氛围不断强化。尽管OPEC+减产底动摇，但当前库存仍处于低位，且月差结构表现出韧性，表明市场并未出现明显的供过于求。美国暂缓对加墨关税及欧洲央行降息有助于缓解需求担忧，而特朗普政府考虑拦截伊朗油轮则可能影响中国地方炼厂的原料供应，提升中国原油市场溢价。

黑色系方面，本周全国螺纹产量环比增加10.31万吨至216.81万吨，农历同比增加5.2万吨；社库环比增加1.69万吨至630.86万吨，农历同比减少278.31万吨；厂库环比减少5.23万吨至229.04万吨，农历同比减少151.76万吨。

光大期货的分析师指出，螺纹周产量连续第三周回升，且首次农历高于去年同期水平，库存结束累库周期转为下降，表需有所回升，数据表现偏中性。发改委指出2025年要持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。目前钢铁行业有较强的减产预期，将有利于钢厂利润得到一定程度恢复。预计短期螺纹盘面仍将窄幅整理运行。

铁矿石方面，供应端来看，澳洲个别矿山检修结束，澳洲发运量有所增加，巴西发运持续恢复，全球发运量随之增加。需求端来看，共新增15座高炉复产，7座高炉检修，铁水产量环比增加2.57万吨至230.51万吨、进口矿日耗环比增加1.84万吨至286.01万吨。库存端，47个港口进口铁矿库存为15087.88万吨，环比下降668.52万吨，在港船舶数72条，环比增加15条。光大期货的分析师指出多空交织下，预计铁矿石盘面或将呈现反复震荡走势，关注钢材需求情况。

农产品方面，多空因素交织，导致玉米价格反复震荡。广发期货认为，我国对美玉米进口依赖度减弱，此次加征关税反制政策会使美玉米进口成本增加，进一步减少美玉米进口量，转而增加巴西和乌克兰等国家进口，扩大其市场份额和竞争力。但由于国内整体进口量的局限性使得关税对玉米影响受限，短期略有提振，长期影响微弱。

统计局数据显示，2022年中国进口美国玉米1486万吨，2023年中国进口美玉米714万吨，2024年中国从美国进口玉米207.26万吨，占比15%。2024年全年从巴西进口玉米646.63万吨，占比47%。根据数据可知，玉米为降幅最大的品种。

中储粮集团公司发布公告，近期将继续增加新一批收储库存点。光大期货指出，受到以上政策影响，玉米期、现报价再度联动上行，玉米3月合约领涨，5月合约跟涨，利多情绪引领价格反弹。

国际海运方面，永安期货的分析师认为，集运市场短期波动，长期趋势向好。近期集运市场出现波动，主要受全球经济不确定性影响，导致需求变化。当前运力供应相对稳定，但需求端受全球经济复苏不均衡影响，存在不确定性。中国-东盟贸易合作加强，对集运市场有正面推动作用。燃油和人力成本上升，对运价构成支撑。船舶技术改进和环保要求提升，推动行业长期健康发展。

基本金属方面，最新公布的数据显示2月全球制造业PMI 50.6，前值 50.1。全球制造业的景气为铜价提供了较为有利的宏观环境。关税担忧下，美国市场成为全球铜蓄水池，这些铜进入美国市场后成为不流通的沉淀库存，加剧了全球铜供应的脆弱性。

分析师指出，在国内稳增长意愿较强，政策工具箱充足的背景下，国内经济有望触底回升，铜消费增速也有望扩大。要想实现能源转型，以及适应全球数字化、智能化和AI浪潮带来的电力需求，各国需要有更强大、更完善、更智能的电网作为支撑。全球电网改造和设备更新迎来高景气。新领域消费的助力，全球铜消费增长空间可观。

贵金属方面，欧洲央行消息人士表示四月暂停降息的可能性正在增加，利率仍然可能进一步下调，2.5%不太可能是本轮周期的底部。美联储理事沃勒表示美联储可能会在3月后进行降息，2025年进行两次降息的中位数预期仍然合理。

截至3月6日，全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为898.64吨，较前一交易日减少1.72吨，幅度为0.19%。

最新CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率为91%，降息25个基点的概率为9%，到5月维持当前利率不变的概率为50.8%，累计降息25个基点的概率为45.3%，累计降息50个基点的概率为4%。

特朗普当地时间周四（3月6日）签署行政命令，宣布所有符合美国与这两个邻国2020年自由贸易协定规则的商品将获得为期一个月的关税暂缓征收，这是特朗普两天内第二次政策大转变。特朗普的行政命令允许暂缓征收关税至4月2日。。

【基金市场速递】

基金发行统计和市场规模：

【基金市场要闻】

（1)多家公募，最新投资策略来了

随着春季行情的展开，近期多家基金公司召开投资策略会，分析今年各类资产的表现和投资策略。

谈到对2025年宏观经济环境的看法，基金经理多数比较乐观。

汇添富创新成长混合基金经理樊勇分析称，“过去两年我们面临一些困难，主要包括国际贸易问题、房地产问题和地方债务问题等。经过这两年的努力，我们看到房地产已经企稳，地方债务问题正在有序解决。国际贸易最困难的时期已经过去，优质的龙头企业在加速全球布局，在半导体等‘卡脖子’环节也在加速推动自主可控。现在政府也在加力发展经济，消费有多项政策出台，针对资本市场也推出了利好政策。”

建信基金高级研究员谢林认为，目前海外经济整体软着陆，财政扩张、超额储蓄、技术变革等逐步成为主要动能，全球央行启动降息周期或带动制造业周期修复，2025年全球经济增速有望保持韧性。国内方面，2025年经济增长可能呈现“整体稳定、结构分化”的特点，消费与投资可能迎来双发力。

展望2025年的宏观经济环境，银华基金业务副总经理于蕾认为，中美处于不同经济周期节奏。美国经济逐步放缓，但衰退压力不大，美联储降息空间受到限制。中国需客观面对人口趋势、地产和财政约束以及外需出口等中长期结构性因素的挑战，短期内落实政治局会议精神，货币政策和财政政策积极发力，经济会呈现弱复苏，仍将处于低利率环境。

（2）37只基金同日发售，权益类基金占比超六成

在3月份的第一个交易日，公募基金市场迎来产品集中发行。3月3日，32家公募机构旗下37只基金产品同日启动发行。Wind资讯数据统计显示，集中发售的37只基金中，股票型基金有19只，混合型基金有5只，债券型基金有9只，FOF（基金中基金）有3只，QDII（合格境内机构投资者）基金1只。

从产品布局类型来看，权益类基金（含股票型基金和混合型基金）仍“唱主角”，占比超六成。前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示：“一方面，监管部门大力支持权益类公募基金的发展，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；另一方面，对公募机构来说，现在正是布局权益类产品的好机会。”

在深圳市前海排排网基金销售有限责任公司理财师姚旭升看来，投资者的需求提升是公募机构积极布局权益类基金的重要原因。姚旭升表示：“A股市场近期表现强劲，市场情绪整体向好，投资者对股市的信心增强，推动了权益类基金的发行。同时，债券市场近期回调幅度较大，国债期货等品种表现不佳，相较之下，权益类基金的吸引力显著提升。”

在上述发行的24只权益类基金中，包括被动指数型基金11只、偏股混合型基金5只、普通股票型基金1只、增强指数型基金7只。被动指数型基金发行数量最多，是公募机构布局的重点。

(3)2月以来30只ETF涨超20%，科技主题最亮眼

2月以来，A股市场科技板块持续上涨。

多家机构认为，受益于DeepSeek带来的科技变革以及科技板块相较于美股存在的显著折价，叠加投资者对科技进步的乐观情绪，科技板块存在一定的提升空间。

据证券时报·数据宝统计，2月有30只ETF（被动指数型、QDII股票型）复权单位净值上涨幅度超过20%。

具体来看，港股通科技主题基金表现亮眼，景顺长城中证港股通科技ETF、海富通中证港股通科技ETF、国泰中证港股通科技ETF等7只港股通科技ETF复权单位净值增长率超过25%。

港股科技龙头股大涨，阿里巴巴-W大涨44.39%，中芯国际大涨41.05%，小米集团-W上涨35.38%，腾讯控股、比亚迪电子也均涨逾18%，大幅拉动恒生科技指数大幅上涨。

华泰证券表示，科技龙头的业绩表现是本轮中国资产重估的又一“里程碑”，推动市场逻辑从风险偏好驱动转向盈利预期或验证驱动，其强劲的业绩表现和资本开支指引，与港股互联网和科技硬件板块盈利预期上修形成相互印证，为科技股价值重估提供了有力支撑。

政策面对机器人行业利好不断。近日，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会等部门发布的《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025—2027年）》提到，到2027年，原始创新能力显著提升，围绕具身大小脑模型、具身智能芯片、全身运动控制等方面突破不少于100项关键技术，产出不少于10项国际领先的软硬件产品，具身智能上下游产业链基本实现国产化。